2.机构投资者范围增加。2006年5月，中国证监会发布了《关于证券投资基金投资资产支持证券有关事项的通知》（证监基金字[2006]93号），准许基金投资包括符合中国人民银行、中国银监会相关规定的信贷资产支持证券，以及中国证监会批准的企业资产支持证券类品种。紧接着，6月份，国务院又颁布了《关于保险业改革发展的若干意见》（简称“国十条’’），提出在风险可控的前提下，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，稳步扩大保险资金投资资产证券化产品的规模和品种。

　　3.二级市场交易尚不活跃。目前资产证券化产品的投资主体主要是各类机构投资者，以大宗交易为主，通常采取买人并持有到期策略，导致市场流动性严重不足。以2009年2月为嘲.资产支持证券托管数总计49只，票面总金额为566.06亿元，但全月仅发生9笔交易，交易量为10.69 亿元。

三、结构化金融衍生产品

　　（一）结构化金融衍生产品的定义　　结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化方法，将若干种基础金融商品和金融衍生产品相结合设计出的新型金融产品。鞫前最为流行的结构化金融衍生产品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据。它们通常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化而变化。

　　（二）结构化金融衍生产品的类别　　1.按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品（其收益与单只股票、股票组合或股票价格指数相联系）、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类。

　　2.按收益保障性分类，可分为收益保证型产品和非收益保证型产品两大类，其中前者又可进一步细分为保本型产品和保证最低收益型产品。

　　3.按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品与私募结构化产品，前者通常可以在交易所交易。目前，美国证券交易所（ANEX）有数千种结构化产品上市交易；我国香港交易所也推出了结构性产品。

　　4.按嵌入式衍生产品分类。结构化金融产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品，它们有些是以合约规定条款（如提前终止条款）形式出现的；也有些嵌入式衍生产品并无显性的表达，必须通过细致分析方可分解出相应衍生产品。按照嵌入式衍生产品的属性不同，可以分为基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等类别。

　　当然，还可以按照币种、期限、发行地等进行分类。

　　例：某外资银行“A50中国指数基金保本投资产品”。

　　2009年3月，某外资银行推出“A50中国指数基金保本投资产品”，下面为其说明书要点：

　　认购期：2009年3月4日一2009年3月18日；

　　交易日：2009年3月19日；

　　交收日：2009年3月23日；

　　结算日：2010年3月19日；　　到期日：2010年3月23日；

　　期限：1年；

　　挂钩标的：i股新华富时AS0中国指数基金（彭博编码：2823HK）；

　　投资收益：投资者于到期日可获取的投资收益为：

　　情况（1）：若“触发事件”曾经发生，则投资收益等于：投资本金×2.25%：

　　情况（2）：若“触发事件”未曾发生，则投资收益等于：投资本金×MAX[（表现×参与率），0%]。

　　触发事件：在观察期的任何1个交易所营业日，挂钩标的超过交易日的140%。

　　参与率：显卓理财/普通客户：65%：私人银行客户：70%。

　　简言之，如果一位相对看好中国股市的普通客户购买了这份1年期产品，若指数涨幅曾超过140%，他只能获得2.5%年收益；若指数涨幅大于零而小于40%，其收益等于指数涨幅的65%；若指数下跌，其收益为零，但能够保本。很明显。该产品实际上是一种挂钩单一股权产品（i股新华富时AS0中国指数基金）的结构化产品，考虑到i股新华富时A50中国指数基金为指数化产品，也可以将其视为挂钩股票价格指数（新华富时AS0中国指数）的结构化票据；按收益保障性分，该产品属保本型产品；从发行方式上看，由于该产品只面向特定客户，而且并未公开推广，可以算作私募发行产品；从内置衍生产品考察，可以将其视为嵌入期权的结构化产品。其支付特性可用图5―7表示。

　　大致说来，该产品可以分拆为一定数量的无风险固定收益产品、敲定价格为3月19日A50指数收盘价的指数看涨期权多头和敲定价格为3月19日A50指数收盘价乘以140%的指数看涨期权空头

　（三）中国结构化衍生产品的发展前景

　　目前，我国内地尚无交易所交易的结构化产品，但是，很多商业银行均通过柜台销售各类利率、汇率、黄金甚至般票价格指数、能源价格指数联结型外汇理财产品和人民币理财产品。应该看到，随着国内基础性金融衍生产品的推出，中国证券市场全面开发结构化金融衍生产品的时间应该不会太长了，有关证券经营机构、证券从业人员和投资者都应该大力加强这方面的研究。