注册税务师财务与会计精讲第一章（4）

　　因为项目的建设期为3年，所以是递延年金问题，根据前面公式：

　　P＝90×（7.4869-2.5313）＝446.004（万元）

　　由于收回的资金小于投资数额，该项目不可行。利用第二个公式计算得：

　　P＝90×6.4177×0.7722＝446.02（万元）

　　同样，该项目不可行。

　　经典例题－13【单选题】A企业购建一条新的生产线，该生产线预计可以使用5年，估计每年年末的现金净流量为25万元，假设年利率为12%，则该生产线未来现金净流量的现值为（　）万元。（PV12%,5＝0.5674，PVA12%,5＝3.6048）

　　A.14.185

　　B.90.12

　　C.92

　　D.100

　　『正确答案』B

　　『答案解析』未来现金净流量现值＝25×PVA12%,5＝25×3.6048＝90.12（万元）

　　经典例题－14【单选题】某公司决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年的1月1日各存入5 000元，按10%利率，每年复利一次，则2005年1月1日的本利和为（　）。（FVA10%,4＝4.6410）

　　A.10 000

　　B.15 000

　　C.23 205

　　D.25 205

　　『正确答案』C

　　『答案解析』由于下一年初就是上一年末，所以，本题可以理解为从2001年开始，每年年末存入5000元，计算到2004年末的本利和，因此，这道题是期数为4期的普通年金终值的计算问题。P＝5000×FVA10%,4＝5000×4.6410＝23205（元）

　　经典例题－15【单选题】某项永久性奖学金，计划开始时一次性存入银行一笔钱，以后每年发放50 000元，若年利率为8%，则初始应该存入银行（　）元。

　　A.625 000

　　B.500 000

　　C.600 000

　　D.650 000

　　『正确答案』A

　　『答案解析』应存入银行的金额＝50 000/8%＝625 000（元）

　　经典例题－16【2007年单选题】甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资500万元，建设期为2年，使用期为6年。若企业要求的年投资报酬率为8%，则该企业年均从该项目获得的收益为（　）万元。（已知年利率为8%时，8年的年金现值系数为5.7466，2年的年金现值系数为1.7833）

　　A.83.33

　　B.87.01

　　C.126.16

　　D.280.38

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题属于根据现值求年金的问题，A＝P/（PVA8%,8－PVA8%,2）＝500/（5.7466－1.7833）＝126.16（万元）

　　经典例题－17【2011年单选题】甲企业有一项年金，存续期为10年，前3年无现金流出，后7年每年年初现金流出180万元，假设年利率为8%，则该项年金的现值是（　）万元。（已知PVA（8%，7）＝5.2064，PV（8%，3）＝0.7938）

　　A.688.81

　　B.743.91

　　C.756.56

　　D.803.42

　　『正确答案』D

　　『答案解析』该项年金的现值＝180×PVA（8%，7）×PV（8%，3）×（1＋8%）＝180×5.2064×0.7938×（1＋8%）＝803.42（万元）

　　三、投资风险价值

　　（一）含义

　　投资风险价值是指投资者因在投资活动中冒风险而取得的超过资金时间价值的额外报酬。

　　（二）表现形式

　　绝对数--风险报酬额，即冒风险进行投资所获得的额外报酬

　　相对数--风险报酬率，即额外报酬占投资总额的百分比

　　经典例题－18【基础知识题】假设某企业投资12600万元购买固定资产生产某种产品，经分析预测，产品销售时有20%的可能会出现市场畅销，每年能获得经营收益2000万元；有50%的可能会出现市场销售情况一般，每年获得经营收益l000万元；有30%的可能会出现市场销售情况较差，每年只能得到经营收益500万元。有关情况见表1-1。

　　表1－1　预计投资收益率及概率

　　（三）指标计算

　　1.投资收益期望值、标准差和标准离差率的计算与分析

　　2.计算风险报酬率

　　风险报酬率的计算公式：KR＝β×V

　　式中：KR--风险报酬率；

　　β--风险报酬系数；

　　V--标准离差率。

　　风险报酬系数是企业承担风险的度量，一般由专业机构评估，也可以根据以前年度的投资项目推导出来。

　　投资报酬率的计算公式：

　　投资必要报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

　　K＝KF＋KR＝KF＋β×V

　　式中：KF--无风险报酬率。