银行业初级资格考试个人理财知识点精讲第四章银行理财产品

　　本章知识框架图

第一节 银行理财产品市场发展

　　我国银行理财产品市场的发展大致可以分为三个阶段。

　　第一阶段为2005年11月以前。这一阶段属于银行理财产品市场的萌芽阶段，主要特点为产品发镧数量较少、产品类型单一和资金规模较小等。银行理财市场从1999年的l320亿元人民币缓慢增长到2005年的3560亿元人民币。 2002年，第一个银行理财产品问世，标志着银行个人理财业务达到了新的水平。 2004年开始，各家银行陆续推出了自己的理财产品，此时的产品结构、内涵都比较简单，基本就是银行以投资门槛、流动性为条件，出让自己的一部分低风险投资收益给客户。 2005年年初出现了国内首个人民币结构性理财产品。 第二阶段为2005年11月至2008年中期。这一阶段属于银行理财产品市场的发展阶段，主要特点 为产品数量飙升、产品类型日益丰富和资金规模屡创新高等。银行理财市场从2005年的3560亿元人民 币增长到2008年上半年的9260亿元人民币。2005年12马，中国银监会允许获得衍生品业务许可证的银行发行股票类挂钩产品和商品挂钩产品，为中国银行业理财产品的大发展提供了制度上的保证。 第三阶段为2008年中期至今。这一阶段属于银行市场的规范阶段．主要特点是受全球性金融危机影响，理财产品零负收益和展期事件的不断暴露，法律法规的密集出台等。随着发行主体产品研发能力 的不断提高和监管力度的不断加大，银行理财产品市场定将逐步走向成熟发展之路。

第二节 银行理财产品要素

　　银行理财产品要素所包含的信息可以分为三大类：产品开发主体信息、产品目标客户信息和严品特征信息。其中产品开发主体信息包括发行人、托管机构和投资顾问等与产品开发相关的主体；产品目标客户信息是产品的销售对象，包括适合的客户群特征，如客户风险承受能力、客户资产规模、客户在银行的等级、产品发行地区、资金门槛(起售金额)和最小递增金额等；产品特征信息包括产品的资产主类、风险等级、委托币种、产品结构、收益类型、交易类型、预期收益率、银行终止权、客户赎回权、委托期限、起息日期、到期日期、付息日期、起售日等。对于理财人员而言，这些要素是认识产品所必须了解的信息。

　　一、产品开发主体信息(★)

　　在产品要素中，与理财产品开发主体相关的信息主要包括理财产品发行人、托管机构和投资顾问等。

　　(一)产品发行人

　　产品发行人是指理财产品的发行主体。一般而言，银行理财产品是由商业银行自己开发的。 (二)托管机构

　　为保证理财产品所募集的资金的规范运作和安全完整，理财产品往往作为委托方选择一个独立机构作为资产托管机构，来管理理财产品所募集的资金(委托资产)。

　　(三)投资顾问

　　为提高理财产品的资金管理水平，一些商业银行往往根据需要为理财产品聘请投资顾问。在这里，投资顾问是指为商业银行理财产品所募集资金(如理财资金成立的信托财产)投资运作提供咨询服务、承担日常的投资运作管理的第三方机构，如基金、阳光私募基金、资产管理公司、证券公司、信托公司等。

　　二、产品目标客户信息(★★★)

　　(一)客户风险承受能力

　　客户风险承受能力主要是通过银行的客户风险承受能力评估得到的。公司的理财产品风险不同，银行理财人员不得将高风险级别理财产品推介给低风险承受能力的客户。

　　(二)客户资产规模和客户等级

　　客户资产规模是银行进行客户管理的重要指标，一些商业银行根据客户资产规模或者客户的AUM(Asste undei Management)对客户进行分类，根据不同等级的客户推出不同的理财产品。

　　(三)产品发行范围

　　一些商业银行的理财产品是面向一定地域的客户进行销售的，因此一些理财产品说明书中会限定理财产品的发行区域。

　　(四)资金门槛和最小递增金额

　　根据监管要求，理财产品的销售起点金额不得低于5万元人民币(或等值外币)。在实际销售过程，商业银行往往根据产品目标客户限定资金门槛和最小递增金额。

　　三、产品特征信息(★★★)

　　产品特征信息是一款产品区别于其他产品的重要信息，也是客户了解产品所需要掌握的基本信息。产品特征信息内容比较多，其中比较重要的内容有以下几类：

　　(一)银行理财产品收益类型

　　银行理财产品按收益或者本金是否可以保全可分为两类：保本产品和非保本产品。

　　保本类理财产品的特点是投资者在到期日以获得100％的本金，并有机会获得更高投资回报。保本类理财产品适合特定投资风险承受程度为“保守型”或“保守型”以上客户。保本类理财产品虽然可以保证到期El本金没有损失，但并不意味着完全没有风险。保本类理财产品一舟迂不得提前支取，投资者应确信在投资期间不使用投资本金；或允许提前支取，但需按照银行参照产品市场价值提供的提前赎回价格计算返还金额，可能高于或低于本金。如购买外汇理财产品，投资者的实际投资回报则可能会受到货币兑换的影响；此外，投资者也需要有心理准备面对利率调整和通货膨胀所带来的本金相对价值的减少。非保本类理财产品的特点是银行不保证在到期日投资者可以获得l00％的本金。投资者有可能损失部分或者全部的本金。非保本类理财产品适合能承受一定风险的投资者。

　　(二)理财产品交易类型

　　银行理财产品按交易类型可分为两类：开放式产品和封闭式产品。 与基金类似，开放式产品总体份额与总体金额都是可变的，即可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资者赎回的理财产品。而封闭式产品是总体份额在存续期内不变，而总体金额是可能变化的理财产品。对于封闭式产品，投资者在产品存续期既不能申购也不能赎回，或只能赎回不能申购的理财产 品。封闭式产品的赎回一般都会有特定的条款，该条款规定客户或者银行在触发条款规定时具有赎回的权利。‘(三)产品期次性

　　银行理财产品按期次性可分为两种：期次类和滚动发行。期次类产品只在一段销售时间内销售，比如委托期为一周或一年的产品，到期后利随本清，产品结束；而滚动发行产品，比如每月滚动销售的产品，是采取循环销售的方式，这样投资者可以进行连续投资，拥有更多的选择机会。在滚动发行的理财产品中，一些银行为了方便客户，通过一次性签约形式自动实现产品的滚动。

　　(四)产品投资类型

　　随着市场的不断发展，银行理财产品的投资模式和投资标的日益多样化和复杂化，从投资类型来看，银行理财产品根据投资或者挂钩的对象可以分为利率挂钩、股票挂钩、基金挂钩、外汇挂钩、商品挂钩、信用挂钩、保险挂钩、混合挂钩八大类。

　　(五)产品期限分类

　　银行理财产品按期限类型可分为6个月以内、1年以内、1年至2年期以及2年以上期产品。其中．6个月以内的产品又可分为1个月以内、1个月至3个月以及3个月至6个月三种类型。根据市场一般性划分，1个月以内的产品称为超短期理财产品，1个月至1年期的理财产品称为短期理财产品，l年至2年期的理财产品称为中期理财产品，2年期以上理财产品称为长期理财产品。

　　(六)产品风险等级

　　最常见的银行理财产品风险包括政策风险、违约风险或信用风险、市场风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、提前终止风险等，其他还有操作风险、交易对手管理风险、延期风险、不可抗力及意外事件等风险。商业银行按照这些风险的整体情况，对理财产品风险进行评估，并根据评估结果对理财产品进行分级。不同级别的理财产品适合不同风险承受能力的客户。

第三节 银行理财产品介绍

　　一、货币型理财产品(★★★★★)

　　(一)货币型理财产品定义

　　货币型理财产品是投资于货币市场的银行理财产品。它主要投资于信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括国债、金融债、中央银行票据、债券回购，高信用级别的企业债、公司债、短期融资券，以及法律法规允许投资的其他金融工具。

　　(二)货币型理财产品的特点

　　货币型理财产品具有投资期短，资金赎回灵活，本金、收益安全性高等主要特点。该类产品通常被作为活期存款的替代品。

　　(三)货币型理财产品的风险

　　由于货币型理财产品的投资方向是具有高信用级别的中短期金融工具，所以其信用风险低、流动性风险小，属于保守、稳健型产品。

　　(四)货币型理财产品举例

　　例：A银行——“××理财计划”产品投向

　　本理财计划投资于金融债、中央银行票据、债券回购以及高信用级别的企业债、公司债、短期融资券等。

　　产品的申购和赎回

　　理财计划存续期内，投资者可根据资金状况在产品存续期内每个]作日的交易时间内随时申购或赎回。

　　产品收益

　　本理财计划预期收益率超过银行七天通知存款利率，A银行每个工作日根据实际投资运作的收益情况计算并公布产品当日年化收益率。

　　如某投资者在4月21日购买该类产品100万元，4月24日工作时间卖出，4月21日至4月24日每天的当日年化收益率(已扣除管理费用)(见表4—1)。

　　那么，在此期间理财收益为

　　(2．15％+2．20％+2．10％)÷365×100万元一176．71元

　　二、债券型理财产品(★★★★★)

　　(一)债券型理财产品的定义

　　债券型理财产品是以国债、金融债和中央银行票据为主要投资对象的银行理财产品。

　　(二)债券型理财产品的特点

　　债券型理财产品的特点是产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定。债券型理财产品的市场认知度高，客户容易理解。

　　(三)债券型理财产品的收益及风险特征

　　目前，商业银行推出的债券型理财产品的投资对象主要是国债、金融债和中央银行票据等信用等级高、流动性强、风险小的产品，因此其投资风险较低，收益也不高，属于保守、稳健型产品。基于上述基本特点，其目标客户主要为风险承受能力较低的投资者，适合保守型和稳健型客户投资。

　　(四)债券型理财产品的投资方向 债券型理财产品资金主要投向银行间债券市场、国债雨场和企业债市场。 对于投资者而言，购买债券型理财产品面临的最大风险来自利率风险、汇率风险和流动性风险。

　　(五)债券型理财产品举例

　　例：A银行人民币债券理财计划

　　产品投向

　　主要投资于银行问债券市场中信用等级较高的债券。

　　理财收益

　　A银行人民币债券理财计划为1个月期理财产品，到期一次还本付息，根据本理财产品债券投资组合情况，预期本产品年收益率为2．62％。

　　理财收益=理财金额×年收益率×实际理财天数／365风险提示

　　(1)市场风险：如果在理财期内，市场利率上升，该产品的收益率不随市场利率上升而提高。 (2)流动性风险：投资者没有提前终止权。

　　(3)其他风险：如果自然灾害、战争等不可抗力因素出现，将严重影响金融市场的正常运行，从而导致理财资产收益降低或损失，甚至影响理财计划的受理、投资、偿还等的正常进行，进而影响理财计划的资金收益安全。

　　三、股票类理财产品(★)

　　股票(或股权)类理财产品品种比较多，其中包括商业银行推出的一些FOF(基金中的基金)产品、私募理财产品等，这些产品都是部分或者全部投资于股票(或股权)的理财产品，风险相对较大。中国银监会2009年下发的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》对股票类理财产品进行了规范。该通知规定，对于一般性客户的理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或预期相关的证券投资基金。理财资金参与新股申购应符合国家法律法规和监管规定。理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。同时，该通知还指出，对于具有相关投资经验、风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求，不受上述条款的限制。

　　四、组合投资类理财产品(★★★)

　　(一)组合投资类理财产品概念

　　组合投资类理财产品通常投资于多种资产组成的资产组台和资产池，其中包括：债券、票据、债券回购、货币市场存拆放交易、新股申购、信贷资产以及他行理财产品等多种投资品种，同时发行主体往往采用动态的投资组合管理方法和资产负债管理方法对资产池进行管理。

　　与其他理财产品相比，组合投资类理财产品实现两大突破，一是突破了理财产品投资渠道狭窄的限制，进行多种组合投资，甚至可以跨多个市场进行投资；二是突破了银行理财产品间歇性销售的形茧，组合投资类理财产品可以滚动发行和连续销售。

　　(二)组合投资类理财产品的优势和缺点组合投资类理财产品的优势主要在于：第一，产品期限覆盖面广，可以全面地满足不同类型客户对投资期限的个性化需求，较为灵活，甚至

　　可以根据特殊需求定制产品，给许多对流动性要求比较高的客户提供了便利；

　　第二，组合资产池的投资模式在分散投资风险的同时，突破了单一投向理财产品负债期限和资产期限必须严格对应的缺陷，扩大了银行的资金运用范围和客户收益空间；

　　第三，赋予发行主体充分的主动管理能力，最大限度地发挥了银行在资产管理及风险防控方面的优势，资产管理团队可以根据市场状况，及时调整资产池的构成。

　　然而，在购买组合投资类理财产品时，还需注意如下方面：

　　第一，组合投资类理财产品存在信息透明度不高的缺点，投资者难以及时全面了解详细资产配置，具体投资哪些资产以及何种比例投资于这些资产并不明确，增加了产品的信息不对称性；

　　第二，产品的表现更加依赖于发行主体的管理水平，组合投资类理财产品赋予发行主体灵活的主动管理能力，同时对其资产管理和风险防控能力提出更高的要求；

　　第三，负债期限和资产期限的错配以及复杂衍生结构的嵌入增加了产品的复杂性，导致决定产品最终收益的因素增多，产品投资风险可能会随之扩大。

　　(三)组合投资类理财产品现状

　　组合投资类理财产品以其独特的灵活性和更强的资产配置能力成为2009年银行理财产品市场的～大投资热点。从收益类型来看，组合投资类理财产品主要有保本浮动收益和非保本浮动收益两种类型。投资者需根据自身对理财产品的收益、风险和流动性偏好水平选择理财产品。

　　五、结构性理财产品(★★★★★)

　　(一)结合性理财产品概念

　　结构性理财产品是运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(如远期、期权、掉期等)组合在一起而形成的一种金融产品。目前，结构性产品已经成为当今国际金融市场上发展最迅速、最具潜力的业务之一。

　　(二)结合性理财产品的主要类型

　　结构性理财产品的回报率通常取决于挂钩资产(挂钩标的)的表现。根据挂钩资产的属性，结构性理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、利率／债券挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类及混合类等。

　　(三)外汇挂钩类理财产品1．定义

　　外汇挂钩类理财产品的回报率取决于一组或多组外汇的汇率走势，即挂钩标的是一组或多组外汇的汇率，如美元／日元，欧元／美元等。对于这样的产品我们称之为外汇挂钩类理财产品。

　　2．期权拆解

　　(1)一触即付期权：严格地说是指在一定期间内，若挂钩外汇在期末触碰或超过银行所预先设定的触及点，则买方将可获得当初双方所协定的回报率。

　　(2)双向不触发期权：指在一定投资期间内，若挂钩外汇在整个期间未曾触及买方所预先设定的两个触及点，则买方将可获得当初双方所协定的回报率。

　　3．面临风险

　　发行外汇挂钩保本理财产品的银行通常会在产品的认购文件中明确可能存在的投资风险，大致会列出如以下风险揭示：外汇挂钩保本理财产品有投资风险，故不应被视为一般定期存款或其替代品。

　　流动性风险——由于保本理财产品均有其预设的投资期，故投资者应考虑其在投资期内对流动资金 的需求，再作出投资决定。

　　集中投资风险——投资者应避免过度集中地投资于任何一一类投资产品或某一地域或行业，以避免投资组合受到某一种投资风险的过度影响。

　　保本理财产品回报的风险一投资者必须准备承担就所投入资金收取较低回报，或可能失去通过棚款形式所能赚取的利息的风险。

　　到期时收取保证投资金额的风险——投资者应明确保本理财产品只保证到期时保本，在未到期前煳不会获得任何定期的收入。

　　影响潜在回报的市场风险一一任何潜在回报概无保证，保本投资产品的回报取决于市场情形。

　　汇率风险——如果用作投资的基准货币并不是投资者常用的本地货币而需要将其兑换为本地货币， 投资者应当注意其会因汇率波动而承担损失。

　　提前终止的风险——投资者不可提前终止保本投资产品，银行拥有唯一的、绝对的权力决定提前终 止投资产品。在此情况下，投资者的利益会受到不利的影响。

　　未能成功认购保本理财产品的风险银行享有审批申请的全部权利，并可在保本理财产品的起始日前拒绝接受全部或部分保本理财产品的申请。

　　投资者自身状况的风险——投资者自身状况的不同可能会导致其投资于保本理财产品所面临的风 险增大或者有其他不同，投资者需要充分认识并考虑这一风险。

　　(四)利率／债券挂钩类理财产品

　　1．概念

　　利率挂钩类理财产品与境内外货币的利率相挂钩，产品的收益取决于产品结构和利率的走势。 债券挂钩类理财产品主要是指在货币市场和债券市场上进行交换和交易，并由银行发行的理财产品。其特点是收益不高，但非常稳定，一般投资期限固定，不得提前支取。

　　利率／债券挂钩类理财产品包括与利率正向挂钩产品、与利率反向挂钩产品、区间累积产品和达标赎回型产品。

　　2．挂钩标的

　　(1)伦敦银行同业拆放利率。伦敦银行同业拆放利率(London Interbank Offer Rate，LIBOR)是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场基准利率。

　　(2)国库券。国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券契约，是金融市场风险最小的信用工具。

　　(3)公司债券。公司债券是股份制公司发行的一种债券契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。

　　(五)股票挂钩类理财产品1．概念

　　股票挂钩类理财产品又称联动式投资产品，指通过金融工程技术，针对投资者对资本市场的不同预期，以拆解或组合衍生性金融产品，如股票、一篮子股票、指数、～篮子指数等，并搭配零息债券的方式组合而成的各种不同报酬形态的金融产品。

　　按是否保障本金划分，股票挂钩类理财产品可归纳为两大类：不保障本金理财产品(含部分保障本金理财产品)和保障本金理财产品。

　　2．挂钩标的

　　(1)单只股票。该理财产品只挂钩一只上市公司的股票作为观察表现和收益回