一、单项选择题

1. A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为()年。

A.5

B.3

C.4

D.6

2.某投资方案第4年的营业收入100万元，生产经营费用60万元(其中折旧10万元)，所得税率为40%，该年的营业现金流量为()。

A.40万元

B.50万元

C.34万元

D.26万元

3.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则()。

A.项目的机会成本为100万元

B.项目的机会成本为80万元

C.项目的机会成本为20万元

D.项目的沉没成本为80万元

4.关于风险因素调整法，下列说法不正确的是()。

A.风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算净现值

B.肯定当量法对风险价值进行调整，没有调整时间价值

C.肯定当量法中，用无风险报酬率作为折现率

D.风险调整折现率法存在夸大远期风险的缺点

二、多项选择题

1.某公司拟于明年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，与该投资项目有关的现金流量包括()。

A.需增加的20万元流动资金投资

B.需要使用公司拥有的一块土地，该土地出售可以获得12万元

C.两年前公司曾支付10万元的咨询费请专家论证过此事

D.该产品的上市会导致另一种该公司类似产品的销售收入每年减少50万元

2.净现值法与获利指数法的共同之处在于()。

A.都是相对数指标，反映投资的效率

B.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值

C.都不能反映投资方案的实际投资收益率

D.都没有考虑货币时间价值因素

3.净现值率是项目净现值与全部投资现值之比，关于净现值率的说法正确的有()。

A.净现值率法适用于投资额相等或相差不大的互斥方案之间的比较

B.只要项目的净现值率为正，就意味着能为公司带来财富

C.净现值率可以反映项目真实的收益率

D.在单个项目的决策中，净现值率与净现值得到的结果相同

4.净现值率属于()。

A.折现指标

B.绝对量指标

C.正指标

D.反指标

三、计算题

1.正保公司准备购入一台设备以扩大生产能力，要求的收益率为10%。市场好的概率是0.6，市场不好的概率是0.4。项目计算期是5年，初次投资额为500万元。

(1)如果计算期前两年市场处于好的情况，两年后可以考虑是否再投资，再投资额为750万元，如果再投资，则计算期的前两年每年末的现金净流量均为300万元，后三年每年年末的现金净流量均为600万元;如果两年后不再投资，计算期内每年年末的现金净流量均为300万元。

(2)如果市场不好，则计算期内每年年末的现金净流量均为200万元。

要求：

(1)在市场好的情况下，分别计算两年后再投资和不再投资情况下项目的净现值，判断两年后是否应该追加投资;

(2)在市场不好的情况下，计算项目的净现值;

(3)计算项目的期望净现值，并判断该项目是否可行。一、单项选择题

1. 答案：A

解析： 年折旧=20/20=1(万元)，经营期内年净现金流量=3+1=4(万元)，静态投资回收期=20/4=5(年)。

2. 答案：C

解析： (100-60)×(1-0.4)+10=34(万元)参见教材122页。

3. 答案：B

解析： 只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。投资分析时不考虑沉没成本。

4. 答案：B

解析：肯定当量法中，既对风险价值进行了调整(把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量)，又对时间价值进行了调整(把有风险的折现率调整为无风险的折现率)。

二、多项选择题

1. 答案：ABD

解析：在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判断时，要注意：(1)要区分相关成本和非相关成本。两年前曾支付的10万元咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现金流量无关，所以，选项C不是答案;(2)要考虑机会成本。机会成本并不是一种支出或费用，而是失去的收益，选项B属于该项目的机会成本;(3)要考虑投资方案对公司其他项目的影响，因此，选项D是答案;(4)要考虑对净营运资金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项A也是答案。(5)现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行。

2. 答案：BC

解析：净现值是绝对数指标，反映投资的效益，获利指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和获利指数是根据事先给定的贴现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。

3. 答案：ABD

解析：净现值率是相对指标，反映了单位投资现值所能实现的净现值的大小，适用于投资额相等或相差不大的互斥方案之间的比较，选项A正确;只要项目的净现值率为正，就意味着净现值大于零，因此，就意味着能为公司带来财富，所以选项B正确;净现值率和获利指数一样，都无法反映项目真实的收益率，内含报酬率可以反映项目真实的收益率，选项C不正确;在单个项目决策中，如果净现值大于0，则净现值率大于0，它们可以得到完全一致的结果

4. 答案：AC

解析： 折现指标即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率和动态投资回收期等;绝对量指标包括静态投资回收期、动态投资回收期和净现值;正指标意味着指标值的大小与投资项目的好坏成正相关关系，即指标值越大，该项目越好，越值得投资，如会计收益率、净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率。

三、计算题

1. 答案：(1)两年后再投资时：

项目的净现值

=300×(P/A，10%，2)+600×(P/A，10%，3)×(P/S，10%，2)-750×(P/S，10%，2)-500

=300×1.7355+600×2.4869×0.8264-750×0.8264-500

=633.95(万元)

两年后不再投资时：

项目的净现值

=300×(P/A，10%，5)-500

=300×3.7908-500

=637.24(万元)

结论：不应该追加投资。

(2)项目的净现值

=200×(P/A，10%，5)-500

=200×3.7908-500

=258.16(万元)

(3)项目的期望净现值

=637.24×0.6+258.16×0.4=485.61(万元)

由于期望净现值大于0，因此，该项目可行。